起句“伊呂兩衰翁，歷遍窮通”從窮、通兩個方面落筆，寫伊尹、呂尚前后遭際的變化。伊尹，原名摯；尹，是他后來所擔(dān)任的官職。傳說他是伊水旁的一個棄嬰，以“伊為氏，曾傭耕于莘（《孟子·萬章》）：“伊尹耕于有莘之野�！陛�，古國名，其地在今河南開封附近），商湯娶有莘氏之女，他作為陪嫁而隨著歸屬于商，后來得到湯王的重用，才有了作為。呂尚，姜姓，呂氏；名尚，字子牙，號“太公望”。傳說他直到晚年還是因頓不堪，只得垂釣于渭水之濱，一次，恰值周文王出獵，君臣才得遇合，他先輔文王，繼佐武王，終于成就了滅商興周之大業(yè)。伊、呂二人的經(jīng)歷并不是一帆風(fēng)順的，他們都是先窮而后通，度過了困窘之后才遇到施展抱負(fù)的機(jī)會的，所以說他們“歷遍窮通”；呂尚顯達(dá)的時候，年歲已老了，所以稱作“衰翁”。封建時代的士人由窮到通，總有一定的偶然因素、僥幸成分，也就是說，能夠由窮到通的畢竟是少數(shù)，此并言“伊呂兩衰翁”，伊尹佐湯時年老下否，書無明文，此是連類而及。值得思考的問題是：“若使當(dāng)時身不遇”。作者頗有自許之意。“若使”即假如。當(dāng)伊、呂為耕傭、釣叟之時，假如不遇商湯、周文，則英雄終將老死巖壑。伊、呂是值得慶幸的，但更多的士人的命運卻是大可惋惜的，因為那些人沒有被發(fā)現(xiàn)、被賞識、被任用機(jī)會，他們是“老了”的英雄，亦即被埋沒了的英雄。
　　下片，“湯武偶相逢”中的“偶”已經(jīng)點明了“君臣遇合”的偶然性，可是，一旦能夠遇合，那就會出現(xiàn)“風(fēng)虎云龍”的局面�！兑住で�·文言》：“云從龍，風(fēng)從虎，對人作而萬物睹�！币馑际钦f，云跟隨著龍出現(xiàn)，風(fēng)跟隨著虎出出，人世間如果出現(xiàn)了圣明的君主，那末，在談笑之間就輕而易舉地完成了興王道、建國家的大事業(yè)。伊、呂有真實的本領(lǐng)，果然能夠做出一番事業(yè)來，這樣，才真正稱得起是人才。因這這是問題的實質(zhì)之所在，所以“興王”一句在全詞中是很有分量的。結(jié)尾，也是對這一句的引申，說伊、呂不僅功蓋當(dāng)世，至今超越千載，也沒有人能夠與之匹敵。在歌頌伊、呂的不朽功業(yè)的背后，伊、呂的遭適明主和建立功業(yè)對于王安石來說，無疑是一股巨大的精神力量，他從中受到了鼓舞，增強了推行變法的決心和勇氣。
賞析一
　　這是一首詠史的詞。
　　伊尹和呂尚兩人曾是漁翁和農(nóng)夫，他們曾經(jīng)歷所有的窮困而發(fā)達(dá)。如果不是湯王、文王發(fā)現(xiàn)并重用，他倆也就老死山野了。湯武二帝雖然是偶遇賢臣，使得如云生龍，風(fēng)隨虎一般，談笑中建起了王業(yè)，可是直到千載之后的今天，他倆的功勞又有誰敢與其爭比！